每周观点(20190610):A股短期下行风险改善

每周观点:短期下行风险有所改善 A股下行空间小于上行空间

上周(2019/6/3~2019/6/7)市场调整,开始挑战2803-2838缺口,成交量继续萎缩。成交量未能有效放大、外部环境的不确定性及受市场担忧情绪的影响,该缺口可能继续面临挑战。

自5月6日市场跳空走低确立阶段性向下趋势以来,市场流动性与风险偏好的负循环已形成。但短期下行风险有所改善,边际利好信息可能带来短期反弹,主要关注全球利率下行趋势、国内逆周期调节政策(本周金融数据公布)和中美谈判进展(下周USTR听证、下下周G20元首会晤)。

大盘站上3200点后,市场的调整主要是由于分子端企业盈利的改善无法对冲分母端市场风险偏好等因素的恶化。展望未来,个人认为市场向上突破回到3000点以上仍有待量能的放大以及事件催化的配合,但短期向下极限空间也不大,整体而言,下行空间小于上行空间:

1、 若按照上轮中美贸易对抗升级的调整幅度,假设市场调整到2746点,对应空间为3%-4%。目前环境下调整幅度超出2700点需要新的风险事件催化;

2、 相对于上述情景,风险偏好提升则主要依靠:1)国内货币、财政政策超预期;2)国内改革政策超预期;3)经济运行超预期;4)中美谈判超预期。其中,政策面改革预期提升有中大概率。

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